美国加密货币资产管理公司Bitwise投资长Matt Hougan近日发文，探讨比特币在美国监管转向、ETF资金涌入、华尔街机构进场而打破「三年上涨、一年回调」的规律，让这轮牛市延续至2026年甚至更久。

比特币的四年周期：真的有规律可循吗？

首先他回顾过去14年，比特币价格确实呈现四年周期的走势：

2011-2013牛市→2014年Mt.Gox崩盘，市场大跌。

2015-2017牛市→2018年SEC打压ICO，市场崩盘。

2019-2021牛市→2022年FTX、ThreeArrows、Celsius倒闭，市场进入寒冬。

到了2023年，市场进入新的周期，关键转折点来自Grayscale战胜SEC，打开比特币ETF大门。当时比特币价格仅22,218美元，如今已突破102,674美元，主流资金已全面进场。

按照这个模式，2025年应该是比特币的大牛市，而2026年则可能出现回调。但这一次，Matt Hougan认为可能有所不同。

特朗普的行政命令：牛市将被延长？

上周，特朗普签署了一项极度利多的加密货币行政命令，内容包括：

将数字资产视为「国家优先事项」，推动美国成为全球加密货币中心。

建立明确的监管框架，结束多年来监管模糊、政策摇摆的局面。

考虑建立「国家级加密货币储备」，可能意味着政府将大规模购买比特币。

Matt Hougan相信这项行政命令，搭配SEC态度转变，基本上为华尔街机构全面进场铺平道路。如果说比特币ETF让「一般投资人」能够轻松买入比特币，那么特朗普的政策则是让银行、退休基金、大型机构也能放心持有加密资产。

这将带来数兆美元级别的资金流入，使市场结构发生根本性改变。

2026年还会崩盘吗？

分析过去的四年周期，市场回调往往来自杠杆过热、诈欺爆发、监管打压。目前市场虽然已经出现大量比特币杠杆贷款、杠杆ETF、衍生性商品，但与过去不同的是：

市场参与者更成熟——以前的牛市主要由散户推动，现在则是机构资金主导，市场波动性因此降低。

监管态度趋向友善——过去市场暴跌往往来自监管打压(如2018年ICO崩盘)，但这次美国政府反而是推动加密货币发展。

长期资金进场——退休基金、主 权基金、华尔街资产管理公司等机构的持仓周期通常超过5年，不会因短期价格波动轻易撤出。

这些因素，使2026年的市场回调可能不像以往那么剧烈。最后Hougan认为：比特币的周期是否会终结？或许不会，但这一次，市场不会像过去一样经历70%的崩盘。

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